Ισχυρή αύξηση κερδοφορίας κατέγραψε η Saudi Aramco το δεύτερο τρίμηνο του 2026, επιβεβαιώνοντας ότι σε περιόδους έντονης αβεβαιότητας οι ενεργειακοί κολοσσοί μπορούν να ωφεληθούν από τις απότομες μεταβολές στις διεθνείς τιμές. Η άνοδος του πετρελαίου, που πυροδοτήθηκε από τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή και τις επιπλοκές στις θαλάσσιες διόδους, έδωσε στην Aramco ένα ιδιαίτερα ευνοϊκό περιβάλλον τιμών και περιθωρίων.
Με φόντο τις αναταράξεις στην παγκόσμια αγορά ενέργειας, ο μεγαλύτερος πετρελαϊκός όμιλος παγκοσμίως ανακοίνωσε κέρδη που ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις, διατηρώντας παράλληλα τη δέσμευσή του για σημαντικές διανομές προς τους μετόχους.
Η κρατικά ελεγχόμενη Saudi Aramco ανακοίνωσε καθαρά κέρδη 122,6 δισ. σαουδαραβικών ριάλ (32,7 δισ. δολάρια) για το δεύτερο τρίμηνο του 2026, έναντι 85 δισ. ριάλ (22,7 δισ. δολάρια) την αντίστοιχη περίοδο του 2025. Πρόκειται για άλμα 44%, το οποίο αποδίδεται πρωτίστως στην εκτόξευση των τιμών του αργού, αλλά και στη σημαντική συμβολή των διυλισμένων προϊόντων.
Εκτίναξη 44% στα κέρδη λόγω του πολέμου
Το ισχυρό αποτέλεσμα δεν προέκυψε τυχαία. Το τρίμηνο χαρακτηρίστηκε από υψηλή μεταβλητότητα και έντονες ανησυχίες για την ασφάλεια εφοδιασμού, ιδιαίτερα λόγω των περιορισμών και των κινδύνων στη διέλευση από κρίσιμες θαλάσσιες αρτηρίες. Η μέση τιμή του Brent κινήθηκε κοντά στα 97 δολάρια ανά βαρέλι, καθώς οι πολεμικές εξελίξεις και η αβεβαιότητα γύρω από τα Στενά του Ορμούζ προκάλεσαν κύματα ανατιμήσεων σε όλο το ενεργειακό σύμπλεγμα.
Η Aramco αξιοποίησε τη συγκυρία ακόμη περισσότερο, καθώς πωλούσε το αργό της σε μέση τιμή περίπου 108,1 δολαρίων ανά βαρέλι, σημαντικά υψηλότερα από τα 66,7 δολάρια της αντίστοιχης περιόδου πέρυσι. Η διαφορά αυτή εξηγεί σε μεγάλο βαθμό γιατί η αύξηση της κερδοφορίας ήταν τόσο απότομη, παρά τις πιέσεις που παρατηρήθηκαν σε ορισμένους δείκτες παραγωγής.
Κέρδη πάνω από τις προβλέψεις της αγοράς
Εκτός από την ενίσχυση των καθαρών κερδών, η εταιρεία ξεπέρασε και τις εκτιμήσεις των αναλυτών σε προσαρμοσμένη βάση. Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν στα 33,4 δισ. δολάρια, όταν η αγορά ανέμενε περίπου 31,1 δισ. δολάρια. Η υπέρβαση αυτή αποδίδεται όχι μόνο στη μέση τιμή πώλησης του αργού, αλλά και στη συνολική ανθεκτικότητα της εμπορικής και διυλιστικής δραστηριότητας του ομίλου.
Σε ένα περιβάλλον όπου οι τιμές μπορεί να αλλάζουν κατεύθυνση μέσα σε λίγες συνεδριάσεις, η ικανότητα να «κλειδώνεις» περιθώρια και να διοχετεύεις προϊόν σε αγορές με υψηλή ζήτηση είναι καθοριστική. Για την Aramco, το μέγεθος, η πρόσβαση σε υποδομές και η καθετοποίηση λειτουργούν ως πλεονεκτήματα που περιορίζουν τις απώλειες από διαταραχές και ενισχύουν την αποδοτικότητα όταν οι τιμές ανεβαίνουν.
Στήριξη από τα διυλισμένα προϊόντα και τα ισχυρά περιθώρια
Σύμφωνα με το Bloomberg, πέρα από το αργό πετρέλαιο, σημαντική ώθηση στην κερδοφορία έδωσαν και οι υψηλές τιμές των διυλισμένων προϊόντων, όπως το ντίζελ και τα καύσιμα αεροσκαφών. Αυτή η διάσταση είναι κρίσιμη, επειδή δείχνει ότι το τρίμηνο δεν ήταν απλώς μια «ιστορία τιμής Brent», αλλά ένα ευρύτερο ράλι στην αξία των ενεργειακών προϊόντων που τελικά καταναλώνουν οι οικονομίες.
Ακόμη και όταν οι τιμές του Brent αποκλιμακώθηκαν προσωρινά —υποχωρώντας πρόσκαιρα κάτω από τα 75 δολάρια ανά βαρέλι έπειτα από μια προσωρινή συμφωνία ΗΠΑ και Ιράν— τα περιθώρια κέρδους στα προϊόντα διύλισης παρέμειναν υψηλά. Η Aramco, με σημαντικές διυλιστικές εγκαταστάσεις στις ακτές της Ερυθράς Θάλασσας, συνέχισε να δίνει προτεραιότητα στις εξαγωγές καυσίμων υψηλής προστιθέμενης αξίας, αξιοποιώντας το διεθνές περιβάλλον τιμών και τα ευνοϊκά crack spreads.
Υποδομές και εφοδιαστική αλυσίδα: ο παράγοντας «αντοχή»
Παρά τις διαταραχές στις θαλάσσιες μεταφορές, η εταιρεία κατάφερε να διατηρήσει τις εξαγωγές της, αξιοποιώντας κρίσιμες υποδομές: τον αγωγό Ανατολής–Δύσης, εγκαταστάσεις αποθήκευσης και τερματικούς σταθμούς στην Ερυθρά Θάλασσα.
Σε περιόδους γεωπολιτικής έντασης, τέτοιες υποδομές δεν είναι απλώς «εναλλακτικές διαδρομές»· αποτελούν στρατηγικό πλεονέκτημα που μπορεί να εξασφαλίσει συνέχεια ροών, να μειώσει καθυστερήσεις και να στηρίξει έσοδα.
Παραμένουν οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι και οι πιέσεις στην παραγωγή
Παρά τα ισχυρά οικονομικά αποτελέσματα, οι κίνδυνοι δεν έχουν εξαφανιστεί. Οι επιθέσεις των Χούθι σε πλοία που κινούνται στην Ερυθρά Θάλασσα αυξάνουν το ρίσκο για τις εξαγωγές σαουδαραβικού πετρελαίου και προϊόντων διύλισης, την ώρα που η διέλευση από τα Στενά του Ορμούζ εξακολουθεί να αντιμετωπίζει περιορισμούς. Η αγορά μπορεί να ανταμείβει την Aramco με υψηλότερες τιμές, όμως η ίδια αυτή ένταση είναι που εντείνει τα λειτουργικά ρίσκα.
Ταυτόχρονα, η παραγωγή υγρών καυσίμων μειώθηκε στα 7,57 εκατ. βαρέλια ημερησίως, ενώ και η παραγωγή φυσικού αερίου υποχώρησε σε σχέση με το αντίστοιχο περσινό διάστημα. Αυτές οι μειώσεις δεν ακύρωσαν την κερδοφορία του τριμήνου, αλλά υπενθυμίζουν ότι οι όγκοι παραγωγής παραμένουν ένας παράγοντας που μπορεί να επηρεάσει τις επιδόσεις, ειδικά αν οι τιμές σταθεροποιηθούν ή υποχωρήσουν.
Στο μέτωπο των επιστροφών προς τους μετόχους, η εταιρεία διατήρησε αμετάβλητο το βασικό μέρισμά της στα περίπου 21,9 δισ. δολάρια. Ωστόσο, η ελεύθερη ταμειακή ροή διαμορφώθηκε στα 12,3 δισ. δολάρια, επίπεδο που δεν επαρκούσε για την πλήρη κάλυψη της διανομής, κάτι που αναδεικνύει τη σημασία της ισορροπίας ανάμεσα σε επενδύσεις, λειτουργικές ανάγκες και μερισματική πολιτική.
Την ίδια στιγμή, σύμφωνα με το Bloomberg, η σταδιακή χαλάρωση των περιορισμών παραγωγής από τον OPEC+ δημιουργεί προϋποθέσεις ώστε η Σαουδική Αραβία να αυξήσει σταδιακά την παραγωγή προς τα 10,5 εκατ. βαρέλια ημερησίως, όταν το επιτρέψουν οι συνθήκες στις διεθνείς αγορές πετρελαίου. Μια τέτοια εξέλιξη θα μπορούσε να προσφέρει πρόσθετη ευελιξία στην Aramco, αλλά θα εξαρτηθεί από τη ζήτηση, τα αποθέματα και το πώς θα εξελιχθούν οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι.
Τέλος, η εταιρεία γνωστοποίησε ότι ενεργειακές εγκαταστάσεις της έγιναν στόχος επιθέσεων τον Ιούλιο. Παρ’ όλα αυτά, μέχρι το τέλος του δεύτερου τριμήνου δεν είχε καταγραφεί ουσιαστικός αντίκτυπος ούτε στη λειτουργία ούτε στα οικονομικά αποτελέσματά της, γεγονός που δείχνει ότι, προς το παρόν, η επιχειρησιακή συνέχεια παραμένει υπό έλεγχο.
