Περιθώρια για νέα αναβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης της ελληνικής οικονομίας διαπιστώνει ο οίκος DBRS, καθώς η δημοσιονομική εικόνα της χώρας συνεχίζει να βελτιώνεται. Η Ελλάδα αξιολογείται στον νέο κύκλο αξιολόγησης με θετικές ενδείξεις, ισχυρότερη δημοσιονομική θέση και καλύτερες προοπτικές για τη διατήρηση της επενδυτικής βαθμίδας.
Σε πρόσφατη ανάλυσή του για τις προοπτικές του αξιόχρεου των χωρών που αξιολογεί, ο DBRS επισημαίνει ότι η Ελλάδα, η Κύπρος, η Πορτογαλία και η Ιρλανδία έχουν καταγράψει τις σημαντικότερες βελτιώσεις στη διαχείριση των δημόσιων οικονομικών τους. Πρόκειται για χώρες που είχαν επηρεαστεί έντονα από την οικονομική κρίση, όμως τα τελευταία χρόνια έχουν υιοθετήσει πολιτικές δημοσιονομικής προσαρμογής και μεταρρυθμίσεων, οι οποίες ενισχύουν τη σταθερότητα των οικονομιών τους.
DBRS: Θετικές ενδείξεις για την Ελλάδα
Σύμφωνα με τον οίκο, οι οικονομίες των συγκεκριμένων χωρών παρουσιάζουν θετικές τάσεις, γεγονός που εξηγεί σε μεγάλο βαθμό τη συνεχιζόμενη βελτίωση των πιστωτικών τους αξιολογήσεων. Η εκτίμηση αυτή έχει ιδιαίτερη σημασία για την Ελλάδα, καθώς επιβεβαιώνει ότι η χώρα έχει διανύσει σημαντική απόσταση από την περίοδο της κρίσης χρέους.
Ο DBRS αξιολογεί σήμερα την Ελλάδα στην επενδυτική βαθμίδα «BBB». Παράλληλα, στις αρχές Σεπτεμβρίου προχώρησε σε αναβάθμιση της τάσης του ελληνικού αξιόχρεου από «σταθερή» σε «θετική», εξέλιξη που δημιουργεί τις προϋποθέσεις για πιθανή νέα αναβάθμιση στο μέλλον. Η θετική τάση δεν αποτελεί αυτόματη εγγύηση αλλαγής της αξιολόγησης, συνιστά όμως σαφές μήνυμα ότι τα θεμελιώδη μεγέθη της ελληνικής οικονομίας εξελίσσονται προς τη σωστή κατεύθυνση.
Καθοριστικό ρόλο σε αυτή την εικόνα διαδραματίζουν η αποκλιμάκωση του δημόσιου χρέους ως ποσοστού του ΑΕΠ, η επίτευξη δημοσιονομικών στόχων, η ανθεκτικότητα της οικονομικής δραστηριότητας και η βελτίωση της πρόσβασης της χώρας στις διεθνείς αγορές. Η ενίσχυση των επενδύσεων, η αξιοποίηση των ευρωπαϊκών πόρων και η συνέχιση των μεταρρυθμίσεων αποτελούν επίσης παράγοντες που μπορούν να στηρίξουν περαιτέρω την πιστοληπτική εικόνα της Ελλάδας.
Οι προοπτικές έως το 2027
Με το βλέμμα στραμμένο στο 2027, ο DBRS εκτιμά ότι τα θεμελιώδη μεγέθη της πιστοληπτικής ικανότητας των χωρών θα παραμείνουν σε γενικές γραμμές αμετάβλητα. Ωστόσο, ο οίκος αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο ενός συνδυασμού αναβαθμίσεων και υποβαθμίσεων στην Ευρώπη, ανάλογα με την πορεία των δημόσιων οικονομικών, την ανάπτυξη και τις πολιτικές εξελίξεις σε κάθε χώρα.
Στο σύνολο των 45 χωρών που αξιολογεί, πέντε εμφανίζουν θετική τάση και τρεις αρνητική. Για τις υπόλοιπες χώρες, οι μεταβολές στις αξιολογήσεις αναμένεται να είναι περιορισμένες. Η Ελλάδα συγκαταλέγεται στις χώρες που διαθέτουν θετικότερες προοπτικές, γεγονός που ενισχύει την αισιοδοξία για την πορεία του αξιόχρεου κατά τον νέο κύκλο αξιολόγησης.
Η διατήρηση αυτής της δυναμικής, ωστόσο, προϋποθέτει συνέχιση της δημοσιονομικής υπευθυνότητας. Η σταθερή μείωση του χρέους, η ενίσχυση της παραγωγικότητας και η διατήρηση της ανάπτυξης θα είναι κρίσιμοι παράγοντες για την επιβεβαίωση της εμπιστοσύνης των οίκων αξιολόγησης. Παράλληλα, η Ελλάδα θα πρέπει να αντιμετωπίσει πιθανές εξωτερικές πιέσεις, όπως η αύξηση του κόστους χρηματοδότησης και οι αναταράξεις στις διεθνείς αγορές.
Αρνητικές τάσεις σε άλλες ευρωπαϊκές οικονομίες
Σε αντίθεση με την Ελλάδα, την Κύπρο, την Πορτογαλία και την Ιρλανδία, χώρες όπως η Γαλλία, το Βέλγιο και η Πολωνία καταγράφουν αρνητικές τάσεις. Ο βασικός λόγος είναι η συνεχιζόμενη αύξηση του δημόσιου χρέους, η οποία συνδέεται με πολιτικές πιέσεις, αυξημένες κρατικές δαπάνες και δυσκολίες στη λήψη δημοσιονομικών αποφάσεων.
Ειδικά για τη Γαλλία, ο DBRS επισημαίνει ότι υπάρχει περιορισμένο περιθώριο για την αύξηση των εσόδων και την ταυτόχρονη ικανοποίηση των κοινωνικών αιτημάτων. Η κατάσταση αυτή καθιστά πιο δύσκολη τη δημοσιονομική προσαρμογή και αυξάνει τους κινδύνους για τη μελλοντική αξιολόγηση της χώρας.
Διεθνείς κίνδυνοι και δημοσιονομικές πιέσεις
Σε παγκόσμιο επίπεδο, ο οίκος εκτιμά ότι οι οικονομικές δυνατότητες παραμένουν σχετικά ισχυρές. Παράλληλα, όμως, οι δημοσιονομικές πιέσεις αυξάνονται, ενώ οι γεωπολιτικές συγκρούσεις και οι διαταραχές στο διεθνές εμπόριο δημιουργούν πρόσθετους κινδύνους.
Η γενική τάση αύξησης του χρέους αναμένεται να συνεχιστεί, με πιθανές αρνητικές επιπτώσεις στις αξιολογήσεις ορισμένων κρατών τα επόμενα χρόνια. Παρότι το πραγματικό επιτόκιο παραμένει χαμηλό για τις περισσότερες ανεπτυγμένες οικονομίες, τα ονομαστικά επιτόκια έχουν αυξηθεί σε επίπεδα που δεν είχαν καταγραφεί για μεγάλο μέρος των τελευταίων δεκαετιών. Αυτό επιβαρύνει το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους και περιορίζει τα περιθώρια άσκησης δημοσιονομικής πολιτικής.
Για την Ελλάδα, η αξιολόγηση του DBRS αποτελεί θετική ένδειξη, αλλά και υπενθύμιση ότι η πρόοδος πρέπει να συνεχιστεί. Ο νέος κύκλος αξιολόγησης το 2027 θα αποτελέσει σημαντικό ορόσημο, με την ελληνική οικονομία να διαθέτει βάσιμες προοπτικές για περαιτέρω βελτίωση, υπό την προϋπόθεση ότι θα διατηρηθούν η δημοσιονομική σταθερότητα, η ανάπτυξη και η μεταρρυθμιστική πορεία.
